Salut les lecteurs,

Au programme aujourd’hui :

• 🇺🇸 Pourquoi Trump ? et son impact

• 🔍 4 drivers clés de 2025

• 🏛 Point marché

🇺🇸 Pourquoi Trump ? et son impact

📌 Contexte

🔴 Républicains

• Donald Trump : ancien homme d'affaires, président de 2017 à 2021

• Objectif : « Make America Great Again », politique économique protectionniste, durcissement de l'immigration

🔵 Démocrates

• Kamala Harris : première femme et première personne noire/asiatique à être vice-présidente (2021-2024)

• Objectif : poursuivre la transition écologique, protéger les droits sociaux et civiques

L'élection s'est jouée le 5 novembre 2024, Donald Trump est réélu président.

☝️ Faits

Plusieurs facteurs ont joué en faveur de Trump :

1. 🎯 L'économie dans le viseur

   Malgré une bonne santé économique (croissance, chômage bas), les Américains restent préoccupés par l'inflation et la hausse du coût de la vie. Trump a su mieux convaincre les électeurs à faibles revenus, qui ont massivement voté pour lui.

2. 📈 Remontada auprès des Hispaniques

   Trump obtient 45% des voix chez les Hispaniques (+12 pts vs 2020).

3. 🤷‍♀️ Kamala Harris n'a pas su séduire les femmes

   Pourtant au cœur de sa campagne, la question de l'avortement n'a pas suffi à mobiliser les électrices. Harris ne fait que 54% chez les femmes, contre 44% pour Trump (Biden avait fait 3 pts de mieux en 2020)

4. 🏋️ Le rôle décisif d'Elon Musk

   Le milliardaire a fait don de 118 millions $ à la campagne de Trump, il a même distribué 1 million par jour à des électeurs de “swing states”, signataires d’une pétition pro-trump. Très présent sur les réseaux sociaux, il a mené une campagne militante en faveur du candidat républicain

🎯 Impacts

La victoire de Trump aura des répercussions majeures :

1. 🪖 Pour l'OTAN et la sécurité mondiale

   • Le soutien américain à l'Ukraine face à l'agression russe pourrait être remis en cause. Trump a par le passé critiqué le manque d'investissement des alliés européens dans la défense et sa politique pourrait être plus conciliante envers la Russie.

   • Cependant, le secrétaire général de l'OTAN, Mark Rutte, prévient que Trump sera "accueilli par une Alliance plus forte, plus grande et plus unie". Les Européens devront donc renforcer le "pilier européen" de l'OTAN pour compenser un éventuel désengagement américain.

2. 🇪🇺 Pour l'Europe

   • Crainte d'une nouvelle guerre commerciale et de hausses de taxes douanières, comme ça a été le cas lors de son premier mandat.

   • L'Allemagne 🇩🇪 pourrait perdre jusqu'à 180 Mds€ sur le mandat de Trump en raison du risque de tensions commerciales.

   • Un retour de la politique protectionniste de Trump pourrait également alimenter l'inflation dans la zone euro, fragilisant la reprise économique.

3. 🇺🇸 Pour la politique intérieure américaine

   • Le retour de Trump à la Maison-Blanche risque de raviver les tensions avec le Congrès, menaçant la gouvernabilité du pays.

   • On peut aussi craindre de nouvelles attaques de Trump contre les institutions démocratiques, comme il l'a fait lors de son premier mandat en remettant en cause la légitimité de l'élection.

J’enchaîne sur la partie de cette Newsletter qui mêle astuce et culture générale en investissement 👇

🔍 4 drivers clés de 2025

Voici les 4 drivers américains 🇺🇸 qui devraient impacter l’économie cette année.

🗳️ 1 - L'élection

• Les élections présidentielles et législatives ont un impact sur les politiques fiscales et réglementaires, donc sur certains des autres catalyseurs

• Cependant, les experts s'accordent à dire que l'impact des élections sur les performances globales des marchés est souvent surestimé

• Malgré les différences de programmes entre candidats, le déficit budgétaire structurellement élevé devrait perdurer, dans une logique de "dominance budgétaire" plutôt que monétaire

💵 2 - Le plafond de la dette

• Le plafond de la dette américaine, actuellement suspendu, sera de retour en 2025. Cela empêchera le Trésor d'émettre de nouvelles dettes pour financer ses dépenses

• Pour continuer à payer ses factures, le Trésor devra puiser dans ses réserves de trésorerie, ce qui paradoxalement pourrait être stimulant pour les marchés. En effet, cela injecterait de la liquidité dans le système financier, similaire à une forme de "assouplissement quantitatif à l'envers"

• Tout dépendra des négociations entre le Congrès et le Président pour relever ou suspendre de nouveau le plafond

🤑 3 - La fin des baisses d'impôts

• Les baisses d'impôts votées en 2017 sous Trump expireront fin 2025, sauf si le Congrès les renouvelle

• Leur expiration représenterait donc une hausse d'impôts, avec un impact budgétaire non négligeable

• C'est un enjeu important, car le déficit budgétaire structurel est une composante clé du cadre macroéconomique

🏦 4 - Le crédit bancaire

• Après un fort resserrement du crédit en 2022-2023, une détente semble se profiler en 2024-2025

• Si cette tendance à l'assouplissement des conditions de crédit pour les entreprises et les ménages se confirme, ce serait un soutien supplémentaire pour l'économie

• Le crédit bancaire a historiquement été un moteur important de la dynamique économique aux États-Unis

• Son évolution sera donc un élément clé à suivre dans les prochaines années

🇨🇳 En bonus : le Stimulus Chinois

En complément de ces 4 catalyseurs domestiques, l'évolution de la situation économique en Chine sera aussi un élément majeur à surveiller.

• La Chine a récemment lancé des mesures de soutien face aux difficultés de son économie

• Cela représente un signal d'un "point de douleur" atteint et pourrait entraîner de nouvelles vagues de stimulus

• L'évolution de la conjoncture chinoise, en parallèle de la dynamique américaine, sera donc cruciale

Ici le point bourse 👇

🏛 Point marché

Pour ceux qui le veulent, vous pouvez suivre mes investissements sur Shares, la plateforme d’investissement réglementée en France qui permet d’investir à partir de 1€. Vous pourrez y investir avec moi en actions Europe et US, ETFs et cryptos.

☝️ À moins que vous soyez nombreux à le demander en répondant à cet email, j’arrête de recopier les variations de la semaine, car je doute de la valeur apportée. En revanche, j’écrirai les variations saillantes dans l’article si je les juge pertinentes.

➡️ Si tu ne comprends pas CAC 40 ou S&P 500, regarde ici le glossaire qui t’aidera à suivre pour les prochains briefs ou quand tu liras les Echos. Aussi, si le taux d'intérêt est flou pour toi, voici une explication vulgarisée.

🏛️ La BCE a encore frappé

💥 Cette semaine, la Banque centrale européenne a décidé de baisser ses taux directeurs mais elle reste sur ses gardes. 😕

Pourquoi cette prudence ? Simplement parce que l'inflation en Europe est loin d'être terminée.

💸 Les économistes de la BCE ont sorti leur boule de cristal 🔮: ils prévoient désormais 2,5% d'inflation en 2024, contre 2,3% auparavant.

Ce n'est pas non plus la catastrophe : l'économie européenne se porte même plutôt bien, avec une croissance du PIB attendue à 0,9% cette année. On évite la récession.

Deux moteurs ont redonné des couleurs à l'économie :

1- Les exportations 📦

Le commerce mondial repart, donc on vend plus à l'étranger. Même si la guerre en Ukraine a un peu terni notre compétitivité.

2- La consommation 🛒

Les salaires augmentent plus vite que les prix, ce qui redonne un peu de pouvoir d'achat (+1,9% cette année). Et avec 500 000 emplois créés en 3 mois, les européens dépensent à nouveau.

Mais voilà le problème 👇

Une économie qui tourne, ça veut aussi dire une inflation tenace. La BCE veut donc rester vigilante et attendre de voir comment l'évolution des salaires avant d'abaisser davantage ses taux.

👉 Comme l'a dit Christine Lagarde, la patronne de la BCE, l'inflation va rester élevée cette année. Mais la banque centrale espère que ses taux encore hauts finiront par calmer les prix.

À suivre.

Très bonne semaine !